来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，财通证券资产管理有限公司发布了财通资管积极收益债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产合计均出现较大幅度下滑，净利润也同比下降64.59%，但管理费支出下降超50%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水
本期利润与净资产变动
2024年，财通资管积极收益债券基金实现净利润8,479,062.79元，相较于2023年的23,954,530.19元，下降了64.59%。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为367,211,453.36元，较上一年度末的665,900,966.75元，减少了44.85% ，资产规模出现明显缩水。
| 年份 | 本期利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 8,479,062.79 | 367,211,453.36 |
| 2023年 | 23,954,530.19 | 665,900,966.75 |
基金份额净值表现
不同份额类别在2024年的净值增长率有所差异。财通资管积极收益债券A份额净值增长率为3.73%，C类为3.30%，E类为3.62%，而同期业绩比较基准收益率均为5.43%，各份额类别净值增长率均低于业绩比较基准。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率为35.38%，E类为22.12% ，显示出不同份额在长期收益表现上的分化。
| 份额类别 | 2024年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 财通资管积极收益债券A | 3.73% | 5.43% | 35.38% |
| 财通资管积极收益债券C | 3.30% | 5.43% | 35.38% |
| 财通资管积极收益债券E | 3.62% | 5.43% | 22.12% |
投资策略与业绩表现：市场波动下的调整
投资策略分析
2024年宏观经济呈现供给强于需求的特征，债券市场在政策支持下收益率下行，转债市场呈“W”型震荡，权益市场整体先抑后扬。基金在操作上，债券采取中短久期、票息和杠杆策略，并在四季度适当抬升久期；转债仓位一季度先降后升，二季度延续高仓位平衡型转债策略；股票方面采用“核心 + 卫星”模式，不同季度根据市场情况调整仓位和投资策略。
业绩归因
尽管基金在不同资产类别上进行了积极调整，但由于市场环境的复杂性，各份额类别净值增长率仍未跑赢业绩比较基准。债券市场的超预期强势行情未能完全被基金把握，转债市场涨幅落后于主要股指且估值压缩，权益市场的波动也给基金投资带来挑战。
费用分析：管理费托管费双降
管理费用情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,977,874.65元，相较于2023年的8,441,096.78元，下降了52.87%。其中，应支付销售机构的客户维护费为675,348.47元，应支付基金管理人的净管理费为3,302,526.18元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 3,977,874.65 | 675,348.47 | 3,302,526.18 |
| 2023年 | 8,441,096.78 | 1,770,042.26 | 6,671,054.52 |
托管费用情况
2024年当期发生的基金应支付的托管费为994,468.57元，较2023年的2,110,274.17元，下降了52.87%。托管费的下降与基金资产规模的缩水相关。
资产配置与交易情况：股票债券投资有进有退
资产配置变动
从资产配置来看，2024年末交易性金融资产为415,288,731.13元，较上年度末的803,944,678.69元下降了48.34%。其中，股票投资公允价值为51,725,055.00元，占基金资产净值比例为14.09%；债券投资公允价值为363,563,676.13元，占比99.01%。与上年度相比，股票和债券投资规模均有所下降。
| 资产类别 | 2024年末公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 2023年末公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资 | 51,725,055.00 | 14.09% | 40,782,876.98 | 6.12% |
| 债券投资 | 363,563,676.13 | 99.01% | 763,161,801.71 | - |
交易情况分析
股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为3,898,335.52元，而2023年为 - 22,843,871.81元，实现了扭亏为盈。债券投资收益中，利息收入为16,870,716.84元，但买卖债券差价收入为 - 13,183,168.28元，显示出债券买卖操作对收益的影响。
持有人结构与份额变动：机构投资者影响大
持有人结构
期末基金份额持有人户数为27,178户，机构投资者持有份额占比34.28%，个人投资者占比65.72%。不同份额类别中，A类份额机构投资者持有比例为76.44%，C类份额个人投资者持有比例为100%，E类份额机构投资者持有比例为55.96%。
| 份额类别 | 机构投资者持有比例 | 个人投资者持有比例 |
|---|---|---|
| 财通资管积极收益债券A | 76.44% | 23.56% |
| 财通资管积极收益债券C | 0.00% | 100.00% |
| 财通资管积极收益债券E | 55.96% | 44.04% |
份额变动
2024年基金总申购份额为99,839,616.35份，总赎回份额为363,587,190.53份，净赎回份额为263,747,574.18份，基金份额总额从期初的563,084,544.58份减少至期末的299,336,970.40份，减少了47.02%。份额的大幅减少可能与投资者对基金业绩表现的预期以及市场整体环境有关。
风险与机会提示
风险提示
机会展望
尽管2024年基金业绩面临挑战，但管理人对2025年市场相对乐观。债券市场在适度宽松货币政策基调下，收益率仍有下行空间；转债市场受益于权益市场的结构性机会和自身特性，或有较好表现；股票市场在政策提振下也蕴藏丰富结构性机会。投资者可关注基金在新一年的投资策略调整和业绩表现。
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